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01 5月全球市场表现复盘

全球股市

如同刚刚提到，5月份最受市场关注的就是中美的阶段性协议，协议一出也让大家觉得关税战最差的时候应该结束了，市场开始反弹。

之前跌的比较惨的美股反弹较多，纳斯达克指数单月上涨9.56%，标普500指数也上涨6.15%，至于之前跌幅比较少的大Ａ反弹力度也相对较小，单月上涨2.09%，排名靠后。

全球外汇与商品

5月受惠市场的乐观氛围，跟需求挂钩的铜跟油表现都不错，反弹了4.08%跟2.54%；懂王看来现在是真的想要大搞加密货币，政策风向让比特币单月上涨10.95%，成为商品外汇类最强势的资产。

值得一提的是，5月美元指数虽然持平，但汇率市场并不安定，许多亚洲货币(对美元)都涨得不少，包括台币跟韩元，单月上涨幅度达6%跟3%，人民币相对稳定，不过兑美元也是呈现上涨。

Ａ股市场

5月全球市场乐观氛围同样传递到A股市场，所有指数全面上涨，涨幅也比较均匀，大部分指数涨幅都在2%左右；从板块看，金融跟消费表现比较靠前。

025月全球市场重要事件回顾

美中贸易冲突大反转

整个5月最重要的事情就在美中贸易达成了初步性的协议，在4月双方对彼此无限升级关税之后，贸易一度近乎脱钩，不过两边都认知到目前完全脱钩对双方都会造成极大伤害，也开始进行谈判。

原先市场预期谈判需要较长时间才能有结论，不过双方却用相当快速的时间就达成了一个阶段性协议，协议内容是美对中商品对等关税从125%降到10%，24%对等关税在7/9前暂停，因芬太尼增加的20%关税继续维持；中对美商品关税从125%降到10%，24%对等关税在7/9前暂停。

协议不管是时间还是幅度都超出市场预期，市场也因此开始乐观反弹，不过值得留意的是7/9之前还有得谈，不然最后美对中54%，中对美34%都还是很高的关税。

美国关税引发司法介入

懂王的全球关税不仅受到全球反对，连美国的司法机构也对这个关税有意见。在收到企业上诉后，最近美国国际贸易法院阻止了懂王的全球关税，说这个超过美国总统的权力范围了，并限制10天内撤销执法。

就在这事闹大之后，隔天，因为收到白宫的上诉，上诉法庭暂停上面的”10天内撤销执法”的命令，简单来说美国又可以继续征税了。

不过上诉法庭虽然暂停了贸易法院的执行命令，目前也没有最终裁定这个关税合不合法，不过就算裁定不合法，估计白宫也会继续上诉到最高法院，甚至采用其他法条征收关税，估计这事还有得拖。

美国减税法案众院闯关成功

作为懂王的核心政策之一，名为“大漂亮”法案的减税议案，5月份在众议院惊险过关。这个议案内容包含延长特朗普第一个总统任期出台的企业和个人减税措施、提供新的税收减免等等。

不过这个议案通过过程比较反复，其中经历了几次修改，在共和党本身众院就已经过半下，明显可以看出即便是共和党内部对议案都有分歧，这也让这个法案送到参议院后，估计还得拉扯几轮，不过就现在懂王在共和党的地位来看，虽然需要时间，但最后应该都还是能够过关。

这个议案估计在未来十年会让美国增加3万亿美元以上的赤字，对美国的债务问题又是一大挑战。

035月中国市场重要事件回顾

央妈降息，存款利率破1%

5月央妈进行降息，调降了1年期跟5年期的LPR利率10个基点，这部份上个月就明示了要调，都在市场预期内。

不过最近比较引发市场关注的，是各银行纷纷调降存款利率，以大行来说，像中农工建交还有招行，最近调降存款利率之后，一年期的存款利率已经来到0.95%，不足1%，中国已经走入了低利率时代。

人民币阶段性反弹

在中美达成阶段性协议后，市场乐观氛围偏强，加上市场预期亚洲国家/地区对美谈判中有可能以汇率升值作为筹码，亚币(对美元)最近呈现较明显的强势上涨，人民币在这样的氛围下，也呈现偏强走势，人民币对美元最近升破7.2关卡。

人民币虽然短期走强，但对比其他亚币来说，涨幅并不算大，整体走势相对稳定，预料后续中国经济处在内外压力较大的情况下，人民币走向仍将以”稳”为主。

中国继续限制关键矿产出口

在中美达成阶段性贸易协定后，双方对其中最关键的“矿产”表达出不一样的解读，一方说要解除管制，一方说还没有。不过就近期市场消息来看，中方还是对这些关键矿产与稀土保持一定的管制手段，为中美后续谈判预留筹码。#时事热点我来评##美国加征关税后续#